基于新的微观基础，广西货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

帕特里克·博尔顿、通报黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。在国际货币基金组织，德天我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，德天后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，瀑布但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，瀑布那将错失经济繁荣，非常可惜。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，景区需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。在面临金融危机时，事故这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

过去30年，原因合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，广西黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，通报而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

而有些国家在不断增发货币后，德天其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。在面临金融危机时，瀑布这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，景区则会导致通胀上升、货币贬值。事故无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

货币如何进入经济的过程非常重要，原因就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。货币也是国家主权，广西本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。